Cessions / Acquisitions

100% stratégie, 100% exécution, au service de vos intérêts

Ce que nous vous apportons

Un regard ambitieux et réaliste, toujours en ligne avec les attentes du marché __________________

Un réseau d’experts partenaires en valorisation, communication financière, etc.

Une implication à 100%

en coordination avec vos équipes __________________

Notre expertise en analyse financière pour exécuter et valoriser au mieux votre projet __________________

1 Senior Partner dédié, partenaire de confiance sur toutes les phases de l’opération __________________

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P R É P A R A T I O N

  • Positionnement et ambition
  • Analyse de marché (tendances sectorielles et technologiques, opportunités géographiques, mouvements de consolidation, etc.)
  • Leviers de création de valeur pour les acquéreurs potentiels (diversification produit, complémentarité technologique, accélération marché, etc.)
  • Shareholder Strategy

OK planning

L A N C E M E N T

  • Recueil de données
  • Business Plan
  • Documentation (pitch deck, executive summary)
  • Valorisation (stand-alone, analyse des synergies, etc.)
  • Ciblage des meilleurs acquéreurs en fonction de leur stratégie, roadmap technologique ou marché

 

OK I - presentation

R O A D S H O W

  • Contacts acquéreurs
  • Argumentation spécifique en fonction des intérêts exprimés
  • 1ers meetings / Management presentations
  • Q&A / Approfondissements
  • Pré-négociation / Recueil des lettres d’intention

 

 

OK analytics

DUE DILLIGENCE /      NÉGOCIATION

  • Animation des relations acquéreurs
  • Organisation de la dataroom
  • Soutien aux travaux de due diligence
  • Coordination des intervenants (avocats, etc.)
  • Optimisation des termes financiers et opérationnels

 

Questions / Réponses

Une opération M&A peut durer jusqu’à 6 ou 9 mois. Ce calendrier dépend de la situation financière de l’entreprise, du processus retenu (contacts individuels, enchères, etc.), et de l’état du marché. Certains dirigeants vous diront qu’ils ont finalisé un deal en quelques semaines ! Cela arrive, mais attention : il n’y a rien de pire que d’être dans une situation de trésorerie difficile au moment où vous négocierez avec des acquéreurs. De façon générale, comptez au minimum les durées suivantes :

  • Préparation : c’est la phase la plus variable, elle peut aller de 2 à plusieurs semaines. On y valide que le moment est bien le bon pour lancer l’opération, ou on décide que l’entreprise doit atteindre certains jalons pour améliorer sa valorisation. Dans ce cas, nous restons bien sûr présents pour vous conseiller sur des points parfois très opérationnels.
  • Lancement : 2-6 semaines
  • Roadshow : 8 à 12 semaines (en fonction de la réactivité des acquéreurs potentiels)
  • Due Diligence / Négociation : 4 à 10 semaines (en fonction de la complexité du dossier)

Dans le cadre d’une acquisition ou d’une cession, l’international est généralement à envisager. Cela requiert évidemment d’avoir identifié des complémentarités de marchés, ou bien des actifs (tech par exemple) à valoriser sur un périmètre international. Le sujet de la culture n’est pas non plus à négliger, car au-delà de l’acquisition, c’est l’intégration des équipes qu’il s’agira de  réussir. En direct ou avec nos différents réseaux partenaires, nous vous assurons un contact privilégié avec des entreprises cibles, qu’elles soient en Europe, en Amérique du Nord ou en Asie.

La valorisation de startups, au moment d’une cession ou d’une acquisition, est un sujet délicat. Elle peut difficilement se faire par les méthodes usuelles (Discounted Cash Flows, par exemple). De façon générale, il est possible d’en donner une approximation en conjuguant :

  • la méthode des comparables, à partir de transactions observées dans la même industrie, pour des entreprises ayant des revenus similaires, etc. ;
  • l’évaluation de certains actifs, en particulier techno ;
  • les valorisations antérieures (par exemple lors d’une précédente levée de fonds).

Mais ensuite tout est question de négociation. Dans le cadre d’une cession, l’idéal est évidemment d’obtenir des propositions concurrentes pour maximiser la valorisation.

Tout entrepreneur est maître de son choix en termes d’acquéreur ou de cible d’acquisition. Les paramètres de sa décision ne sont pas tous financiers, bien loin de là ! Parmi ceux-ci, les plus importants sont :

  • le rationale de l‘opération, clairement exprimé par les parties prenantes ;
  • la valeur financière : elle peut être réalisée immédiatement, ou de façon différée (sous forme d’earn-out par exemple) ;
  • le rôle proposé à l’équipe de management, au-delà de la phase d’earn-out, ainsi que le destin promis aux équipes opérationnelles ;
  • le fit culturel et les valeurs.

L’un des enjeux d’une cession (ou d’une acquisition) est de valoriser les synergies que votre société pourrait apporter au nouvel ensemble post-deal. Notre méthodologie est simple :

  • auditer convenablement les forces et les faiblesses de votre entreprise. Que valent vos compétences humaines et votre technologie ? S’interroger sur les synergies c’est d’abord avoir un regard objectif sur votre structure.
  • choisir l’acquéreur qui maximisera les survaleurs. Les synergies sont une marque d’intérêt qui varie selon le type d’acquéreurs (Corporates, concurrents). Notre mandat vise à trouver l’acquéreur qui aura le projet le plus créateur de valeur à long-terme.

voir loin, en préparant l’intégration et la roadmap du nouvel ensemble. La réalisation des synergies (et des disynergies) doit être planifiée pendant le deal. Cela permet en particulier d’ajuster les conditions particulières liées à un earn-out par exemple. Nous nous assurons à vos côtés de l’ambition et de la faisabilité de ce calendrier.

Nous sommes partenaires de votre opération M&A. Pour cette raison, notre rémunération est essentiellement au succès, généralement calculée selon un pourcentage de la valeur d’entreprise (ce Success Fee représente en moyenne 90% de notre rémunération). Cependant, pour pouvoir dédier des ressources expertes à votre dossier, nous facturerons également un retainer à discuter lors de l’établissement de notre lettre de mission.